利率下调，企业财务决策闻风起舞

    近期资金面得以缓解的信息让财务人紧绷的融资神经终于可以放松一些。

    继下调存款准备金率不到20天后，央行近日又宣布下调金融机构人民币存贷款基准利率并调整利率浮动区间，这将直接降低企业的融资成本。

    面对政策利好，财务人却是冷静地对当下经济形势进行敏锐分析，认为在抓住这种政策利好的同时谨慎扩张，做好还要度过一段艰难时期的准备。

    或可置换贷款放大利好

    这次央行下调金融机构人民币存贷款基准利率并调整利率浮动区间，将金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。

    经过计算发现，如果企业要获得一年期的1000万元贷款，直接将减少利息成本2.5万元。

    还要考虑到，央行此次同时将金 融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。那么，算上此前企业从银行获得贷款要在基准利率基础上上浮数个百分点，一进一出，在目前的政策条件下，企业减少的融资成本会更多。

    台扣利富高塑胶制品（东莞）有限公司财务副课长周祥丰表示，相对于权益性资本来讲，贷款做项目的资金成本低了许多。企业可以利用较低的筹资成本来融资，增加整体收益，因为利息费用可以在所得税前扣除，以达到企业的股东财富最大化的目的。

    值得注意的是，此项政策从本月8日起开始实施，这意味着企业手持的原有贷款仍然执行之前的利率，所以，本次利率政策调整效果将会延迟。

    通过此前两次降低存款准备金率，中国福马机械集团公司总会计师薛贵感到，资金面已经相对缓解。去年，虽然央企整体融资相对宽松，而具体到每个企业，贷款额度有一定缩减。所以就目前而言，企业从银行获得贷款要比 此前要容易一些。

    薛贵认为，可以把企业已有的较高利率的贷款置换成目前较低利率的贷款，从而降低融资成本。比如可以争取获得成本较低的新贷款，然后用新贷款归还老贷款等，做一些诸如此类的安排。

    采取这种方式，企业可以放大政策利好。

    是否此时就一拥而上获得很多贷款？薛贵表示犹豫，因为他认为利率调整才刚刚开始，预期还有下调机会。

    周祥丰所在企业属外商独资，与国外比较，他认为我国的利息水平比国外还是高很多，如果企业有条件举借外债的话，可以选择借外债来筹措资金，一方面其利率较低，另一方面，人民币的升值趋势可以让相对于以人民币计价的实际利率变得更低。

    短期内将持谨慎扩张态度

    下调存款准备金率以及下调存贷款基准利率无疑都是在释放宽松信号。

    而且，央行近日发布的《2012 年5月金融统计数据报告》也显示，5月社会融资规模为1.14万亿元，分别比上月和上年同期多1775亿元和562亿元。其中，5月份人民币贷款增加7932亿元，同比多增2416亿元。

    对此，周祥丰认为，市场上的货币供应量确实增加了，但是，货币投入实体经济的去向有多少不太明确，如果增量大部分是投入实体经济而不是股市、期货及金融衍生品市场的话，那对于企业来讲融资环境是有改善的。

    不少财务人员认为降息政策反映出对欧元区的不确定性的担忧，因此通过释放一部分流动性鼓励国内市场融资。就宏观经济形势来讲，目前没有明显回暖，尽管日前国家统计局发布的5月CPI同比上涨3.0％，不仅延续了3月份继续下跌势头，而且其涨幅创下23个月新低。但是，受访财务人员均认为通货膨胀压力减轻只是一个表象。

    薛贵表示，“制造业不景气，未来市场形势不明朗，企业实现增长，可能还需要一个过程，需要时间来观察。”